Almanya hala uyanmadı mı?

Bir kesinlik olmasa da, konuşulanı yorumlayalım.

Avrupa Merkez Bankası(AMB), elindeki Yunan tahvillerini Avrupa Finansal İstikrar Fonu’na(EFSF) satacak.

EFSF, bu tahvilleri Yunanistan’a verecek.

AMB bunun karşılığında EFSF’nin çıkarttığı tahvilleri alacak.

Yunanistan eline geçen tahvilleri, yeni tahvillerle değiştirecek. Yeni tahvillerin değeri, eskilerden 11 milyar euro az olacak.

Basit gözüküyor.

Fakat sunulandan daha farklı bir akış var gibi.

Bu mekanizma ile AMB etkin şekilde EFSF’yi finanse etmiş oluyor.

AMB, EFSF tahvilleri karşılığında EFSF’yi fonluyor. EFSF, eline geçen kaynak ile Yunan tahvillerini 11 milyar euro aşağıdan alıyor. Yunanistan elindeki eski tahvilleri yenileri ile değiştiriyor. Yeni tahvillerin değeri 11 milyar euro düşük.

EFSF’nin fonlama kapasitesi ve kaldıraç konusu bu kadar tartışılırken, AMB’nin bu şekilde devreye girmesi pozitif olabilir.

Kritik nokta; EFSF’nin AMB’den direkt finansman sağlaması.

Almanya henüz parçaları birleştirmedi mi? Mekanizmayı anlamadı mı?

Uyanırlarsa, bu iş göz açıp kapayıncaya kadar bitebilir.<