Yeni Tavşanlar

Ayılar (negatif görüşlere sahip olanların) ve ‘realite’ ile, ABD ekonomi yönetimi ve sahip olduğu muazzam ‘likidite cephanesi’ arasındaki savaş devam ediyor. Temel piyasa göstergeleri ‘aşırı alım’ sinyali veriyor olsa da, fiyat deviasyonları (sapma) ve yeni zirveler sürüyor.

S&P 500 endeksi, mart ayındaki en düşük seviyesinden itibaren %60 yükseldi. Geçmiş resesyonları inceledim. Bu kadar kısa sürede böyle bir yükseliş yok. Sonuç olarak S&P 500 endeksi, bir MICEX veya İMKB endeksi değil. Dünyanın en verimli borsa endeksinden söz ediyoruz.

2001-2002 resesyonunda, S&P 500 endeksi dip noktasından (Ekim 2002) tam 33 ay sonra (Haziran 2005) %60 yükselmişti. 1990’a gidelim; dip seviyesinden (Ekim 1990) % 60’lık çıkış, tam 39 ay sonra (Ocak 1994) yaşanmıştı. 1930 Büyük Buhran’da bile bu kadar kısa sürede böyle bir yükseliş yaşanmadı. Altı ayda yaşanan %60’lık yükseliş, tam manasıyla benzersiz.

Bu yazdıklarımın karşı argümanı; ‘mart ayındaki dip noktasında endeks aşırı satılmıştı’ olabilir. Yanlış. Endeks önceki resesyonlarda çok daha fazla satılmıştı, ve fiyat-kazanç (price-earnings), fiyat-defter oranları (price to book); 1982, 1990 ve 2001 resesyonlarında çok daha inandırıcı idi.

Etkin bir piyasanın altı ayda %60 yükselmesi, yeni bir büyüme konjonktürüne geçiş anlamına gelir. Tabii, inanıyorsanız.

Bu yükselişin tek mimarı Fed’dir. Fed’in açıkladığı 300 milyar dolarlık tahvil alım programının (ben direkt piyasa müdahalesi diyorum) bitmesine sadece $15 milyar kaldı. Yeni tavşanların neler olacağını hep beraber göreceğiz.

S&P 500 ve diğer borsa endeksleri için endişem; 2009’un 4. çeyreği ve 2010’nun ilk çeyreğinde açıklanacak ekonomik verilerdir.

Bir Cevap Yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir